1922-ben járunk egy New Yorkban. Főhősünk, a kalapos férfi holtan hever egy sikátor kövén. Belső monológgal meséli utolsó napjainak történetét. Madelinet, a szerelmét egy fantom üldözi a sikátorban és az életére tör. A kalapos férfi időben érkezik és lelövi a fantomot, ezzel megmentve Madeline életét. A kalapos férfi kételkedik benne, hogy sikerült megölnie a fantomot, ezért nyomozásba kezd, amiért folyton veszekednek Madeline-nel. A kalapos járja az utcákat és információt gyűjt rendőröktől, civilektől. Végül bebizonyosodik az igaza, amikor az egyik sötét sikátorban rajta üt a fantom és megöli őt. A helyszíneléshez megérkezik Madeline is, aki összeroppan látva a kalapos holttestét, a rendőrök alig bírják visszatartani. Látjuk a kalpos férfi hulláját a sikátor kövén, majd rendőrök letakarják.